风险因素

1. 退市风险：截至2025年5月9日，海航控股A股收盘价为1.35元，接近1元退市红线。若连续20个交易日收盘价低于1元，将触发交易类强制退市。B股虽有控股股东方大集团增持托底，但A股需独立满足股价要求，短期股价波动压力显著。
2. 高负债与持续亏损：2025年一季度资产负债率达99%，总负债1380.34亿元，流动比率仅0.83，短期偿债能力极弱。2024年净利润亏损9.21亿元，2025年一季度虽盈利2.51亿元，但同比下滑60.34%，盈利可持续性存疑。
3. 净资产预警：若2025年末净资产低于30亿元，可能触发*ST；若连续两年为负，将进一步退市。
4. 内控与合规问题：历史关联交易、资金占用问题尚未完全解决，若审计报告被出具“无法表示意见”，可能触发ST。
5. 现金流压力：截至2025年一季度末，公司货币资金为101.27亿元，同比增加8.02%；应收账款为35.62亿元，同比增加3.73%。同时，有息负债达到642.67亿元，同比增加4.90%，显示出公司短期债务压力上升。每股经营性现金流为0.07元，同比减少25.98%；每股净资产为0.06元，同比减少9.40%。这表明公司在现金流管理和股东权益保护方面存在一定的压力。
6. 油价波动风险：若国际油价反弹（如布伦特原油涨超90美元/桶），可能压缩利润空间。

利好因素

1. 海南自贸港政策：作为海南主基地航司，可受益于自贸港国际航线开放、税收优惠（如15%企业所得税）及物流需求增长。
2. 大股东增持与市值管理：方大集团承诺增持A股（0.6-1.19亿元）并托底B股，2024年通过精细化运营降本137亿元。
3. 货运与维修业务增长：2025年一季度货运收入同比增36.17%，飞机维修业务潜在产值达3亿美元。
4. 机队结构调整：缩减老旧宽体机比例，提升窄体机运营效率，降低燃油成本。
5. 国际航线复苏：2025年全球航空旅客量预计恢复至2019年的95%，海航控股国际航线占比从2024年的25%提升至30%（重点：东南亚、东北亚、欧美）。
6. 低成本航空转型：旗下西部航空客座率提升至85%，国内低成本航空市场份额从2024年的12%提升至18%。
7. 枢纽强化：以海口美兰机场为核心（海南自贸港主枢纽），2025年新增10条国际航线（如海口-曼谷、海口-新加坡），目标国际旅客占比提升至25%。
8. 生态协同：与海南免税企业（如中免集团）合作“航空+免税”模式（旅客机上预订免税商品，落地即提），2025年目标贡献营收10亿元。